2025 yılının Haziran ayında ABD’de tarım dışı istihdamın 147 bin kişi arttığı açıklandı. Bir ay sonra bu artış 14 bine indirildi. Sonraki açıklamada ise rakam -13 bine döndü. Aynı ay için önce istihdam artışı, ardından istihdam kaybı raporlanmış oldu. Peki ilk açıklanan istihdam rakamı sonradan bu kadar değişebiliyorsa ona ne kadar güvenebiliriz? Bu soruya yanıt … Devamını oku
Fed Faiz Artırırken Finansal Koşullar Nasıl Gevşeyebilir? 2022’de Fed faiz artış döngüsüne başladığında beklenti oldukça basitti. Politika faizi yükseldikçe borçlanma maliyetleri artacak, finansal koşullar sıkılaşacak ve piyasalar üzerindeki baskı güçlenecekti. Ben Federal Funds Effective Rate ile Chicago Fed’in National Financial Conditions Index verisini aynı dönemde karşılaştırdığımda ise ilişkinin bu kadar düz ilerlemediğini gördüm. Mart 2022’de … Devamını oku
5y5y neyi ölçüyor ve T5YIFR nasıl oluşuyor? “5y5y” adı ilk bakışta kafa karıştırıcı gelebilir. Pek çok kişi bu ifadeyi önümüzdeki 5 yılın enflasyon beklentisi gibi okuyor ama burada anlatılan dönem bugünden sonraki ilk 5 yıl değil. 5y5y, bugünden 5 yıl sonra başlayan ve sonraki 5 yılı kapsayan dönemin ortalama ileri enflasyon ölçüsüdür. Ekranınızda bugün gördüğünüz … Devamını oku
QRA’yı Okumak, Bir Duyurudan Daha Fazlası Finans derslerinde veya piyasa haberlerinde ABD ekonomisi konuşulduğunda akla ilk olarak Fed gelir. Faiz kararları, toplantı tutanakları ve Fed Başkanının açıklamaları her zaman yakından izlenir. Finansal koşulları ve tahvil arzını derinden etkileyen bir başka önemli veri akışı daha var. ABD Hazinesinin borçlanma programı bu sürecin merkezinde yer alıyor. Çeyreklik … Devamını oku
ABD Hazinesi borçlanma ihalesini nasıl gerçekleştirir? Fed kısa vadeli para politikasının çerçevesini belirler ancak ABD Hazinesi’nin piyasadan hangi maliyetle borçlanacağı tek başına bir kurul kararından çıkmaz. Hazine, federal hükümetin finansman ihtiyacını karşılamak ve vadesi gelen borçları çevirmek için pazarlanabilir menkul kıymetler satar. Kısa vadeli araçlar Treasury Bills, orta vadeli araçlar Notes, daha uzun vadeli araçlar … Devamını oku
Şirket Neden Kendi Hissesini Satın Alır? Bir şirket milyarlarca dolarlık hisse geri alım programı açıkladığında genelde olumlu karşılarız. Hisse fiyatında kısa süreli yükselme görürüz, yönetimin kendi şirketine güvendiğini düşünürüz. Açıklanan rakam büyük olabilir fakat programın duyurulması, şirketin o tutarın tamamıyla hemen hisse satın aldığı anlamına gelmez. Hisse geri alımında şirket, piyasada işlem gören kendi hisselerinin … Devamını oku
Piyasada Korkuyu Yanlış Yerden Okuyor Olabilir miyiz? Piyasaya bakan yatırımcının gözü önce fiyat ekranına gider. Endeks nereye hareket etti, son mum nerede kapandı, destek kırıldı mı, VIX yükseldi mi? Günlük takip çoğu zaman bu soruların etrafında döner. Çünkü fiyat görünürdür. Mumlar değişir, endeksler hareket eder, VIX ekranın bir köşesinde piyasanın gerginliğini gösterir. Bu ekran gerekli, … Devamını oku
Bankacılık Krizi Önce Fonlama Piyasasında Başlar Bankacılık krizleri ekranlara düştüğü anda başlamaz. Manşetlerde gördüğümüz banka hisselerindeki düşüşler, sertleşen haber akışları ve piyasa paniği genelde işin geç kalınmış kısmıdır. Halbuki sistemdeki stres, çok daha önce başka bir yerde kendini göstermeye başlar, “bankaların birbirine borç verirken istediği faizde.” Bankalar her gün birbirleriyle çalışır. Gün sonu açıklarını kapatır, … Devamını oku
Herkes Endekse Bakarken Büyük Para Borca Akar Borsa yükselirken herkesin gözü genelde aynı yere gider. Endeks yeni zirve yaptı mı, hacim geldi mi, bilançolar iyi mi, yabancı alımı var mı, faiz indirimi fiyatlandı mı, yeni bir hikaye çıktı mı. Piyasada kalabalığın sevdiği şey bellidir. Yükselen fiyat, güçlü hikaye ve kaçırma korkusu. “Bu şirket borcunu çevirebiliyor … Devamını oku
PMI Manşeti Başka, Sipariş/Stok Makası Başka Bir Dünya PMI verisi açıklandığında çoğu kişi tek bir yere bakıyor. “50’nin üstünde mi, altında mı?“ 50’nin üstündeyse iyi, altındaysa kötü diye yorumlanıyor. İlk bakışta mantıklı. Bize de genelde böyle anlatılıyor zaten ama iş o kadar düz değil. PMI tek bir rakam gibi duruyor ama aslında içinde başka parçalar … Devamını oku