8- Çin Kredi Musluğu Açılınca AUDUSD Neden Hareketlenir?

AUD Neden Emtia Parası Diye Anılır?

Avustralya dolarını sadece faiz kararıyla okumaya çalışırsak eksik yerden başlarız.

Çünkü Avustralya ekonomisinin arkasında güçlü bir maden hikayesi var. Demir cevheri, kömür ve LNG ülke için büyük gelir kapısı. Bu ürünleri alan tarafta da çoğu zaman Çin var.

Çin’de sanayi hızlanırsa, inşaat ve üretim tarafı canlanırsa, demir cevherine talep artabilir. Demir cevherine talep artınca Avustralya’nın ihracat geliri güçlenir. Bu da Avustralya dolarına destek verebilir.

AUD’nin “emtia parası” diye anılmasının sebebi de bu. Paranın arkasında sadece merkez bankası yoktur. Ülkenin ne sattığı, kime sattığı ve o mala talebin ne durumda olduğu da önemlidir.

Buğday hasatlarıyla geçinen bir köy düşünürsek, buğdayın para etmesi çiftçinin cebini rahatlatır. Yükü çeken traktör şoförü veya kamyoncu da iş yapar, köy bakkalının veresiye defteri de kapanır ve köyde para dönmeye başlar.

Buğday para etmezse hava değişir. Çiftçi harcamayı kısar, kamyoncu iş bulamaz ve bakkalın borcu tahsil etmesi zorlaşır.

Avustralya için demir cevheri de böyle bir ağırlık taşır. Çin alım tarafında güçlüyse, demir cevheri fiyatı canlıysa, piyasa bunu AUD tarafında da izler. Çünkü Avustralya dolarının arkasındaki ana hikayelerden biri Çin’in emtia talebidir.

Üst panelde demir cevheri fiyatı, alt panelde AUDUSD yer alıyor. İkisi bire bir aynı hareket etmez. Ama Çin talebi, demir cevheri ve Avustralya doları arasında güçlü bir makro bağ vardır.

Kaynak — TradingView, Iron Ore CFR China Futures ve AUDUSD verileri.

Demir cevheri yükseldi diye AUD her seferinde aynı yönde koşmaz. Dolar endeksi, Fed faizi, RBA politikası ve küresel risk iştahı bu ilişkiyi bozabilir ama ana fikir değişmez.

AUDUSD grafiğine bakarken sadece pariteyi değil, arka planda Çin’in demir cevheri iştahını da görmek gerekir.

Çin Kredi İmpulsu Nedir? Büyüme Değil, Gaza Basma Hızı

Çin ekonomisine bakarken çoğu kişi büyüme rakamına takılır.

• Ekonomi yüzde kaç büyüdü?
• Sanayi üretimi ne geldi?
• Bankalar ne kadar kredi verdi?

Bunlar önemli ama piyasanın asıl izlediği şey bazen rakamın kendisi değil, rakamın hızıdır.

Kredi impulsu da burada devreye giriyor. Çin zaten büyük bir kredi ekonomisi. Sistemde yıllardır birikmiş dev bir borç var ama piyasa her zaman toplam borca bakmaz diyebiliriz. Yeni kredi akışı hızlanıyor mu, yavaşlıyor mu, onu izliyor. Çünkü ekonomide farkı çoğu zaman hız yaratır.

Araba sürerken 100 ile gidiyorsanız koltuğa yapıştıracak bir kuvvete maruz kalmazsınız ama hızınızı aniden 150’ye çekerseniz o zaman bir kuvvetle karşılaşırsınız.

Kredi impulsu da Çin ekonomisindeki bu gaz hareketini okumaya çalışır. Çin kredi tarafında gaza basıyorsa, piyasa bunun ileride üretime, inşaata, çelik talebine ve demir cevherine yansıyabileceğini düşünür. Gaz kesiliyorsa, kuvvetin azalacağını ve birkaç ay sonra çarkların yavaşlayabileceği fiyatlanmaya başlar.

Bu grafik Çin’de toplam borcun büyüklüğünü değil yeni kredi akışındaki hızı gösterir. Çizgi yukarı döndüğünde kredi tarafında gaz artıyor, aşağı döndüğünde gaz kesiliyor gibi okunabilir.

Kaynak — MacroMicro, China Bloomberg Credit Impulse Index.

Buradaki önemli nokta, Çin kredi açtı diye AUDUSD ertesi gün uçmak zorunda değildir ama kredi tarafındaki hızlanma, ileride demir cevheri talebine ve Avustralya dolarına destek verebilecek ilk işaretlerden biri olabilir.

Bu yüzden Çin’i okurken sadece büyüme rakamına takılmam. Kredi tarafında gaz mı veriliyor, yoksa ayak gazdan mı çekiliyor, oraya bakarım.

Kredi Açıldı Diye AUDUSD Neden Hemen Uçmaz?

Çin kredi açtı diye AUDUSD aynı gün ralli yapmak zorunda değildir. Çünkü o para önce sisteme girecek, sonra projeye dönecek. Yerel yönetim harcama yapacak, altyapı işi başlayacak, çelik ihtiyacı artacak ve demir cevheri talebi gelecek. Avustralya ihracatı da bundan pay alacak.

Bu zincir zaman ister. Kredi musluğu bugün açılır ama etkisi piyasaya yavaş yavaş yayılır. Bazen bu süreç birkaç ay sürer. Bazen daha uzun olur.

Sobayı yaktığımızda oda anında ısınmaz, önce soba kızarır sonra oda ılır ve bir süre sonra sıcaklığı hissederiz. Çin kredisi de bu şekilde piyasaya yayılır.

Mavi sütunlar küresel üretim döngüsünü, kırmızı çizgi ise 6 ay ileri kaydırılmış Çin kredi impulsunu gösteriyor. Çizgiler her zaman bire bir aynı gitmez. Ama büyük dönüşlerde kredi tarafındaki hareketin üretimden önce geldiği görülebilir.

Kaynak — MacroMicro, World MM Manufacturing Cycle Index ve China Credit Impulse Index 6M Forward.

Sonuç basit, Çin kredi verdi diye demir cevheri ya da AUDUSD hemen tepki vermek zorunda değildir.

Önce para akar, sonra üretim tarafına dokunur. Daha sonra emtia talebine yansır.

Kur tarafı bu hikayeyi çoğu zaman sonradan fiyatlar.

Bu yüzden kredi impulsunu günlük al sat düğmesi gibi görmeyelim de daha çok birkaç ay sonrasının sanayi havasını anlamaya çalışan bir erken sinyal gibi okuyalım. AUDUSD tarafındaki hikayeyi de buna göre okuyalım.

Demir Cevheri Yükselirken AUD Neden Düşebilir?

İşin kafa karıştıran tarafı burada başlıyor. Çoğu kişi demir cevheri yükselirse AUD de yükselir diye düşünüyor.

İlk bakışta mantıksız da sayılmaz. Avustralya önemli bir emtia ihracatçısı. Demir cevheri güçleniyorsa ülkenin dış gelir tarafı da destek bulabilir ama biliyorsunuz piyasa tek çizgi üzerinden yürümez.

Bazen demir cevheri yukarı gider ama AUD aynı gücü göstermez. Bazen de emtia tarafı fena görünmezken parite zayıf kalır. Çünkü AUD üzerinde başka baskılar da vardır.

Fed faizi, dolar endeksi ve ABD ile Avustralya arasındaki faiz farkı gibi.

Bir de riskten kaçış dönemleri var. Küresel büyüme korkusu artarsa, Çin gayrimenkul tarafında sıkıntı yaşarsa ya da piyasa güvenli tarafa kaçarsa, AUD bu baskıyı hisseder.

Yani bir tarafta demir cevheri AUD yi yukarı çekmeye çalışır. Öbür tarafta güçlü dolar onu aşağı bastırabilir.

Restoranın tüm masaları dolu olabilir, dışardan bakan biri işleri iyi görür ama kira artmıştır, elektriğe zam gelmiştir ve kredi faizleri yükselmiştir. İşte kasadaki rahatlama dışarıdan görünen gibi değildir. AUD tarafında da bazen böyle bir tablo oluşur.

Üst panelde demir cevheri, alt panelde AUDUSD yer alıyor. Bazı dönemlerde demir cevheri toparlansa bile AUDUSD aynı gücü göstermeyebilir. Bunun arkasında çoğu zaman doların gücü, faiz farkı ve zayıflayan risk iştahı vardır.

Kaynak — TradingView, Iron Ore CFR China Futures ve AUDUSD verileri.

Demir cevheri ile AUD arasında bağ vardır ama bu bağ zaman zaman bozulabilir. Pariteyi okurken emtia tarafını görmek gerekir. Bunun yanında doların ne yaptığına, Fed tarafına ve piyasanın risk alma isteğine de göz atmak gerekir. Yoksa demir cevheri yükseliyor diye AUD nin de aynı hızla yükseleceğini sanıp yanılabiliriz.

AUDUSD’ye Bakarken Ne Yapmalı?

AUDUSD grafiği ilk bakışta basit görünür.

Bir tarafta Avustralya doları var, diğer tarafta ABD doları var.

Ama paritenin arkasındaki hikaye bundan daha geniştir. Çin kredi tarafında gaza mı basıyor, demir cevheri bunu fiyatlıyor mu, dolar güçlü mü, Fed hala baskı mı kuruyor, piyasa risk almak istiyor mu, hepsi aynı resmin parçasıdır.

Bu yüzden AUDUSD’ye tek çizgi gibi davranmak hatalı olur o yüzden ben böyle bir pariteye bakarken önce parçaları ayırırım.

Bu tablo al sat sinyali yakalayamayız ama pariteyi daha temiz okuruz.

Çin tarafı destek veriyor, demir cevheri toparlanıyor, buna rağmen AUD zayıf kalıyorsa başka bir baskı vardır.

• Belki dolar çok güçlüdür.
• Belki Fed faizi hala piyasayı sıkıştırıyordur.
• Belki risk iştahı bozulmuştur.
• Belki Çin’deki toparlanma emtia tarafına eski gücüyle geçmiyordur.

Bu yüzden AUDUSD’yi tek başına bir döviz grafiği gibi okumam. Benim için AUDUSD, Çin kredisi, demir cevheri, dolar faizi ve risk iştahının aynı yerde kavga ettiği paritedir.

• Bazen emtia tarafı AUD’yi yukarı iter.
• Bazen güçlü dolar onu aşağı bastırır.
• Bazen de ikisi aynı anda çekişir ve grafik kararsız kalır.

Bu yazının ana fikri de bu. AUDUSD hareketini anlamak için paritenin kendisine değil, paritenin arkasındaki makro savaşa da bakmak gerekir.

Bu yazıda kullanılan veriler ve grafikler TradingView, MacroMicro, Reserve Bank of Australia, PBOC, FRED ve ilgili resmi veri kaynaklarından derlenmiştir.

Buradaki değerlendirmeler kesin sonuç, yatırım önerisi ya da AUDUSD, demir cevheri, Avustralya doları, ABD doları, vadeli kontrat veya herhangi bir finansal ürün için alım satım tavsiyesi olarak görülmemelidir. Çin kredi verileri, demir cevheri fiyatları, Fed ve RBA politikaları, dolar endeksi, faiz farkları ve küresel risk iştahı piyasa koşullarına göre hızlı şekilde değişebilir.

Çin kredi impulsu önemli bir öncü sinyal olabilir ama tek başına bütün resmi anlatmaz. Kredi akışı, demir cevheri talebi, Avustralya ihracatı, ABD doları, faiz makası ve piyasa psikolojisi birlikte değerlendirilmelidir.

AUDUSD yalnızca bir döviz paritesi değildir. Arka tarafta Çin kredisi, demir cevheri, dolar faizi ve risk iştahının aynı anda çekiştiği bir yapı vardır.

Bu nedenle yatırım ya da işlem kararları herkesin kendi araştırması, risk profili ve finansal durumu dikkate alınarak verilmelidir.

Eksik gördüğünüz bir yer, hata ya da eklemek istediğiniz bir not varsa iletişim sayfamdan bana ulaşabilirsiniz.